El Costo Econ�mico del "Machismo" de Moreno

La pol�tica "anti-inflacionaria" del Gobierno se fue centrando en los dos �ltimos a�os cada vez m�s en una pol�tica de control de precios. Comenz� con el congelamiento de las tarifas de las empresas privatizadas y luego avanz� con un control sobre los principales componentes de la canasta b�sica de consumo masivo. Primero lo hizo con una lista de "precios sugeridos" y luego directamente acordando precios con las principales empresas de consumo masivo. Posteriormente avanz� con decisiones m�s espec�ficas para algunos productos como los l�cteos bajo la amenaza de subir las retenciones o con la carne con la prohibici�n de las exportaciones.

Todas estas decisiones no fueron suficientes para frenar la inflaci�n. En el �ltimo trimestre del 2006 la tasa de inflaci�n aument� al 10,1% anual. A partir de all� el Gobierno comenz� a manipular estad�sticamente el Indice de Costo de Vida. As� fue que en enero del 2007 se decidi� que en el Indice de Costo de Vida no se contabilizar�a el aumento generalizado del 20% de las empresas pre-pagas de salud y que en los gastos de turismo s�lo se tomar�an los precios oficiales comunicados a los hoteles.

La demanda de altos funcionarios del Gobierno al INDEC para que le entregue la lista de los comercios a los que el organismo encuesta para la elaboraci�n del �ndice, provoc� el alejamiento del personal superior t�cnico de ese organismo.

Finalmente, el 16 de mayo el Fiscal Nacional de Investigaciones Administrativas, Manuel Garrido, pidi� al Procurador General de la Naci�n la separaci�n de sus cargos del Secretario de Comercio Interior, Guillermo Moreno, y de la Directora de �ndices de Precios del INDEC, Beatriz Pagliere. La puntada final de este proceso lo constituye la decisi�n del Fiscal de prohibir ingresar al INDEC a ambos funcionarios fundament�ndolo en que "continuar�n delinquiendo" por los "artilugios y artificios que ha instaurado ilegalmente" para la confecci�n del �ndice de inflaci�n. Todo ello deterioro la credibilidad del �ndice de Costo de Vida.

�Cu�les fueron las consecuencias econ�micas de estas manipulaciones sobre el Indice de Costo de Vida?

La primera de ellas fue que le quit� credibilidad a los t�tulos p�blicos que se indexan con el Indice de Costo de Vida y ello repercuti� claramente en su precio. Por ejemplo el precio del bono descuento en pesos ajustado por CER pas� de 155,20 a fines de enero, (antes de la publicaci�n del IPC de ese mes que inclu�a la primera "tanda" de cambios metodol�gicos) descendi� a $141,5 a mediados de marzo (-8,8%) y en la actualidad oscila levemente por debajo de $ 150.

Pero no s�lo observa p�rdidas el inversor que posee bonos indexados, tambi�n observa p�rdidas el Gobierno. En efecto, la segunda consecuencia econ�mica de la manipulaci�n del Indice fue el aumento en el costo financiero que tiene que enfrentar la Argentina en las nuevas emisiones de t�tulos de deuda p�blica en d�lares.

El Cuadro No 1 y en el Gr�fico respectivo muestra la evoluci�n del riesgo pa�s a partir de enero del 2007 en la Argentina, Brasil, M�jico y Uruguay. All� se observa claramente que mientras el riesgo pa�s aument� en la Argentina en los otros piases cayo en estos �ltimos cuatro meses.
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Por su parte, el Cuadro No 2 muestra que este a�o hubo cinco emisiones por un total de 3.101 millones de d�lares. La primera se licit� el 25 de enero del 2007 y su costo financiero fue de 7,71% anual y la �ltima realizada el 10 de mayo tuvo un costo financiero de 8,44% anual.

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Frente a esos costos se suele argumentar que la menor tasa de inflaci�n que surge de manipular el Indice favorece al Gobierno y castiga a los tenedores de t�tulos p�blicos indexados por CER. Ello es cierto. Pero tengamos en cuenta que s�lo afecta el devengamiento de esos t�tulos porque los t�tulos de canje "discount" comienzan a vencer en el 2024 y es muy posible que hasta entonces la manipulaci�n actual se revierta cuando terminen los controles, es decir, las manipulaciones actuales pueden terminar siendo corregidas posteriormente. M�s aun, la decisi�n del Fiscal Nacional de Investigaciones Administrativas aceptando las manipulaciones sobre el Indice de Costo de Vida puede constituir la puerta de entrada de una serie de demandas judiciales al Gobierno para corregir las p�rdidas que provocaron a los tenedores privados de t�tulos las manipulaciones sobre el Indice.

En s�ntesis, este conjunto de resultados nos se�ala que las actitudes de "machismo prepotente" del Secretario Moreno orientadas a exponer un �ndice de inflaci�n menor al que los consumidores realmente afrontan concluy� generando un creciente costo financiero en el endeudamiento del gobierno que, lamentablemente, aflige a todos los argentinos. Tambi�n es cierto que ese mayor costo financiero es la punta visible del iceberg porque, adem�s, esconde una menor predisposici�n a asumir riesgos de inversi�n.