Presupuesto 2008: Una Sinfon�a Inconclusa

Las proyecciones macroecon�micas que sustentan el Presupuesto Nacional 2008, vuelven a repetir la estrategia de a�os anteriores subestimando tanto el crecimiento del PBI como la inflaci�n, con el objetivo de contar con recursos tributarios excedentes para poder reasignarlos posteriormente sin necesidad de tener la aprobaci�n del Congreso Nacional, sea mediante los "s�per poderes" o decretos de necesidad y urgencia.

De hecho, el presupuesto estima un crecimiento del 4% para 2008, cuando s�lo por efecto arrastre el a�o entrante se crecer�a un 3%. Por su parte, el presupuesto prev� una inflaci�n del 7,3% seg�n el IPC o del 9,8% para los precios de toda la econom�a. La realidad por ahora dista de un escenario de desaceleraci�n de precios tan marcado para el a�o entrante, y menos sin presentar un programa antiinflacionario que los sustente.

El Presupuesto 2008 proyecta un super�vit primario del 3,15% del PBI, revirtiendo la tendencia a la ca�da en el super�vit primario observada en los �ltimos dos a�os. En efecto, el super�vit primario del 3,5% alcanzado en el 2006 se redujo al 2,3% en el 2007. Al mismo tiempo hay una subestimaci�n de gastos que nos ha llevado a definir el Presupuesto del 2008 como la Sinfon�a Inconclusa de Franz Shubert. En efecto, tanto en sueldos como en jubilaciones s�lo se circunscribe a los efectos arrastres del 2007 y no incluye ning�n aumento en el 2008. Este no es un tema menor desde el punto de vista legal para el caso de las jubilaciones dado que hay una decisi�n reciente de la Corte Suprema que menciona la necesidad de movilidades anuales y el Presupuesto no incluye ning�n aumento cuando simult�neamente proyecta una inflaci�n en torno al 10 % para toda la econom�a.

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En el 2007 se observo una descoordinaci�n macroecon�mica entre la pol�tica fiscal y monetaria que termin� impactando en forma significativa en el nivel de precios de la econom�a. El gobierno consciente de esta descoordinaci�n trata de corregirla en el proyecto de presupuesto para el 2008 proponiendo aumentar el super�vit fiscal en un punto del PBI.

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• Las presiones sobre el gasto publico en el 2008.

Si bien la subestimaci�n de recursos otorga "v�a libre" a los aumentos de gastos no presupuestados, hay que advertir que el incremento del 16% en el gasto p�blico contemplado en el Presupuesto es, en los hechos, el piso de incremento. En efecto, el presupuesto solo contempla el efecto arrastre de los incrementos realizados este a�o no solo en los salarios p�blicos y las jubilaciones, sino tambi�n en los subsidios al sector privado y en las inversiones en ejecuci�n. Debemos tener presente que los subsidios al sector privado en 2007 en energ�a y transporte tuvieron un costo adicional de 6.700 millones de pesos, casi un punto del PBI Adem�s, la reforma al r�gimen jubilatorio adoptada en el 2007 implican un d�ficit adicional en el 2008 del 0,5% del PBI.

En suma, como la Sinfon�a de Schubert, el presupuesto 2008 est� inconcluso. Ni los trascendidos de la candidata oficial ni el presupuesto nacional dan se�ales claras de c�mo enfrentar las presiones sobre aumentos de gastos que derivan de decisiones adoptadas en el 2007 y que repercuten en el 2008 como es el caso de la reforma jubilatoria, de los subsidios y de las inversiones publicas en el campo energ�tico. En este contexto resulta poco cre�ble que en el 2008 aumente el super�vit fiscal al 3.15% del PBI.

Las proyecciones fiscales de Econom�trica para el 2008 est�n basadas en hip�tesis de crecimiento y de inflaci�n m�s elevadas que las del gobierno (ver Cuadro adjunto), lo cual conduce a cifras de recaudaci�n impositiva nominales m�s altas. Asimismo, suponemos un aumento de sueldos y jubilaciones del 15% a partir de abril del 2008. Con estos supuestos estimamos para el 2008 un super�vit primario del 2,2 % del PBI, levemente inferior del 2,3% del 2007.

• Logros con Distorsiones macro.

El presidente N�stor Kirchner se lleva consigo importantes logros en sus cuatro a�os de gesti�n, destac�ndose entre ellos el acelerado crecimiento econ�mico que permiti� salir r�pidamente del colapso que surgi� tras la implosi�n de la convertibilidad.Adem�s, logr� renegociar buena parte de la deuda p�blica en t�rminos favorables y reducir dr�sticamente el nivel de desocupaci�n laboral.

No obstante, parte de estos logros se dieron en un contexto de acumulaci�n de desequilibrios macroecon�micos importantes, que ahora salen a la luz por medio de crecientes niveles de inflaci�n.

Hasta ahora, el Gobierno con un "festival" de subsidios, que est� erosionando r�pidamente el ahorro p�blico, logr� no s�lo sostener las distorsiones en las tarifas en los mercados regulados sino tambi�n evitar que la mayor inflaci�n impacte sobre el nivel de consumo.

No obstante, la din�mica de "compensar" con subsidios la inflaci�n para que no afecte al bolsillo del consumidor, tiene como l�mite el bolsillo del Gobierno � el saturado cuadro energ�tico, el que se agote primero.

Por ello, mientras m�s tarde el Gobierno en encarar un programa que permita sustituir una pol�tica de subsidios generalizados por una m�s focalizada y que limite los beneficios a los sectores carenciados, m�s aumentan las chances de que la econom�a termine en un nuevo proceso de ajuste que sincere las distorsiones que se fueron acumulando en la estructura de precios relativos y en la falta de incentivos para que el sector privado invierta en las �reas privatizadas.