El FMI vuelve al Escenario Mundial con m�s Fondos. Pero, �Habr� financiamiento para todos?

PorAlieto Guadagni
(economista invitado)

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Econom�trica S.A Informe N�401 (versi�n PDF)

Hasta hace poco el FMI hab�a perdido relevancia en el escenario internacional, tanto es as� que su cartera de pr�stamos ya casi no inclu�a pa�ses a los cuales asist�a financieramente, por eso se dec�a que la mayor preocupaci�n de su personal era mantener su situaci�n laboral. Pero ahora todo es distinto, el rol del FMI se fortalece notablemente con nuevos recursos financieros y su cartera crediticia aumenta en las �ltimas semanas. La pregunta clave es si este �nuevo� FMI asistir� en el futuro a todos los pa�ses que as� lo requieran sin ning�n tipo de requisito, y cu�l es el dilema que enfrentar� N�stor Kirchner en las pr�ximas semanas.

Hacen Falta d�lares para pagar la Deuda Externa

Por Juan Sommer

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Econom�trica S.A Informe N�400 (versi�n PDF)

Independientemente de los argumentos que esgrima el Gobierno, la reciente decisi�n de eliminar las AFJP tiene la finalidad de aumentar los recursos para afrontar los gastos de los pr�ximos a�os. Al tomarla, el Gobierno intenta mostrar que est� en condiciones de evitar el default de sus obligaciones financieras durante 2009 aunque aumente los gastos. Por este motivo estim� que la medida ser�a bien recibida por el mercado.

Este razonamiento desconoce la importancia para los mercados de la previsibilidad de los comportamientos sobre todo en un contexto de alta incertidumbre por la crisis financiera y de falta de credibilidad que ya ten�a el Gobierno. La ruptura de las �reglas de juego� del sistema provisional, m�s all� de las fundadas cr�ticas que se pueden hacer al funcionamiento del sistema de capitalizaci�n argentino, abre irremediablemente preguntas que afectan el futuro tanto de los mercados financieros como de la econom�a real. Es evidente el impacto negativo del proyecto del Gobierno sobre la confianza y la credibilidad.

Plan B: Hacia un Acuerdo con un "FMI Progresista" para evitar un nuevo default

Informe Mensual - Noviembre 2008 (versi�n PDF)

"Plan B: Hacia un Acuerdo con un "FMI Progresista" para evitar un nuevo default"

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Por Mario Brodersohn

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La estatizaci�n de las jubilaciones est� concentrando la atenci�n p�blica y pol�tica del pa�s, pero tambi�n est� soslayando, entendemos moment�neamente, el debate sobre otro tema que ser� mucho m�s inquietante en un futuro inmediato: �el Gobierno podr� pagar los vencimientos de deuda en el 2009? Plantear este interrogante conduce a evaluar si la Argentina va en camino hacia un nuevo default de su deuda.
La probabilidad de un default de la deuda ya forma parte del comportamiento actual del mercado de capitales dom�stico e internacional, tal como lo refleja la significativa ca�da en la cotizaci�n de los t�tulos p�blicos argentinos en el mes de octubre. Esos t�tulos tienen precios que suponen el default de la deuda.
Hasta ahora el Gobierno ha insistido que la crisis internacional no afecto al pa�s. La ca�da en los precios internacionales de nuestros productos de exportaci�n puso de relieve que no nos podemos hacer los distra�dos con lo que sucede en el resto del mundo. Es importante recalcar que los errores cometidos por el Gobierno en los �ltimos a�os han multiplicado el impacto de la crisis internacional sobre el comportamiento futuro de la econom�a argentina.