Raconto Hist�rico de la Salida de Capitales, 1992 - 2008

En la Convertibilidad, al tener d�ficit cr�nico de la balanza comercial en virtud del atraso cambiario, la econom�a era dependiente de la entrada de capitales. Para sostener el crecimiento el Gobierno importaba ahorro externo, aumentando la deuda p�blica en m�s de u$s80.000 millones en todo el periodo, adem�s de vender YPF por poco m�s de 10.000 millones. Cuando el sector privado consider� que ese endeudamiento era insostenible, comenz� la salida de capitales.

En 2001 salen u$s16.600 millones de capitales privados, que financi� el Gobierno mitad con p�rdida de reservas y la otra mitad con un pr�stamo del FMI. Finalmente a fin de 2001 se deval�a, lo que implic� una transferencia del riesgo cambiario a toda la sociedad, dado que el Gobierno aument� la deuda p�blica para financiar tambi�n la salida de capitales. En efecto, hoy d�a la sociedad tiene que pagar mayores impuestos para pagar los intereses de la deuda p�blica contra�da en la convertibilidad, a�n tras el canje de 2005.

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En la post convertibilidad, al tener super�vit comercial producto del tipo de cambio competitivo y excelentes precios externos, la salida de capitales privados se financia no con aumento de deuda p�blica o disminuci�n de activos p�blicos, sino que se financia con el propio super�vit comercial que genera el sector privado. En 2005 entran nuevamente capitales por la inminente finalizaci�n del exitoso canje de deuda p�blica.

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Entre 2006 y 2007 entran capitales privados pero en menor magnitud, principalmente por el deterioro en la posici�n fiscal y la manipulaci�n del IPC que hace perder nuevamente la confianza en la econom�a. En 2008 arranca un fuerte proceso de salida de capitales que sum� u$s9.600 millones que se financi� principalmente con el super�vit comercial, sin endeudar al Gobierno Nacional.