Reservas y Pasivos del BCRA a fin de Marzo de 2009
La persistente salida capitales instal� un encendido debate entre los economistas respecto a la composici�n de las reservas del BCRA. En efecto, es que la misma altera su composici�n por dos efectos: Por un lado, los pr�stamos del BIS al BCRA permitieron financiar parte de la salida de capitales sin por ello observar una reducci�n en las reservas. Por el otro, parte de la salida de capitales vuelve al BCRA pero en forma de encaje ante nuevos dep�sitos privados en moneda extranjera.Ambos efectos, mayores pr�stamos y mayores encajes, son pasivos en d�lares del BCRA. El primero es un pasivo contra no residentes y el segundo contra residentes. El debate se centra en si hay que restar uno s�lo, ambos, m�s pasivos, con el objetivo de saber la posici�n neta del BCRA.
El an�lisis no es menor dado que con los mercados de deuda cerrados, la composici�n de las reservas es un indicador no s�lo de la capacidad del pago de la deuda externa, sino tambi�n de la capacidad del BCRA de afrontar la salida de capitales sin necesidad de devaluar la moneda nacional.
En tal sentido, los cuadros adjuntos si bien son con informaci�n a fin del mes de marzo, permiten tener una mayor apertura de las reservas del BCRA, como detalle de los pasivos en moneda extranjera del BCRA.
Al margen de los pasivos en d�lares que se resten, igualmente se advertir� que si bien la posici�n del BCRA actualmente es holgada, la misma dif�cilmente resista una salida de capitales de u$s23.000 millones como se observ� los �ltimos 4 trimestres. Si la econom�a y la moneda toleran tal salida de capitales es s�lo por el abultado super�vit comercial. Ese es el dato a seguir, por lo menos mientras contin�en los mercados cerrados.
Etiquetas: BCRA, Mercado Cambiario
entrada de Ramiro Casti�eira a las
18:13
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