SUPERAVIT FISCAL: ESTABAMOS MUY BIEN Y VAMOS MAL

El Cuadro N 1 presenta la evoluci�n del super�vit consolidado de la Naci�n y las Provincias. El super�vit que cuenta, luego de salir del "default" de la deuda p�blica, es el financiero. Es decir, el que surge luego de pagar los intereses de la deuda p�blica. Obviamente, no se incluyen los intereses sobre la deuda que no entr� en el canje (unos 20.000 millones de d�lares).

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Las cifras del super�vit financiero consolidado, medido en relaci�n al PBI, muestran una persistente ca�da desde el 3.7% en el 2004 al 1.1% proyectado para el 2007. Esta ca�da se manifiesta tanto en el Gobierno Nacional como en las Provincias.

No existen datos para las provincias sobre recursos y gastos para el 2006/07. Por ello, el Cuadro No 2 solo presenta la evoluci�n de los ingresos totales y de los gastos del Gobierno Nacional para el periodo 2003/07. No se incluyen, siguiendo la nueva metodolog�a de la Secretaria de Hacienda, en los ingresos y gastos nacionales los recursos y las transferencias de coparticipaci�n.

El Cuadro No 3 presenta las variaciones anuales de ingresos y gastos primarios del Gobierno Nacional. En todos los a�os tanto los recursos como los gastos aumentan m�s r�pidamente que el PBI a precios corrientes, lo cual explica que ambos hayan aumentado su participaci�n en el PBI, tal como lo se�ala el mismo Cuadro No 3.
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En el 2004 los ingresos totales aumentaron un 33.5% mientras los gastos primarios un 22.1%. Esta tendencia comienza a revertirse a partir del 2005 y en el 2007 proyectamos que esta brecha entre gastos y recursos es superior a la de los a�os anteriores. En efecto, para el 2007 proyectamos un aumento de los ingresos del 24.5% (frente a un aumento proyectado del PBI a precios corrientes del 21,5%) y del 30,2% para los gastos primarios. Este comportamiento explica que el super�vit primario del gobierno nacional se haya reducido del 3.9% del PBI en el 2004 al 2.9% en el 2007.

En el 2007 se Agrava el Panorama Fiscal en las Provincias

Hay dos temas fiscales que tienen a mal traer a los economistas en sus estimaciones y proyecciones de las cuentas presupuestarias. El primero es el insondable y herm�tico tema de los fondos fiduciarios. El segundo es el de las cifras fiscales de las Provincias. En este �ltimo caso no s�lo hay que manejarse con trascendidos period�sticos sino que los mismos van variando en funci�n de las exigencias pol�ticas de los gobiernos provinciales. El reciente proyecto de Presupuesto para el 2007 de la Provincia de Buenos Aires vuelve a poner sobre el tapete el tema del crecimiento en los d�ficit fiscales de los gobiernos provinciales.

El Cuadro N 1 presenta las �ltimas estimaciones de Econometrica del super�vit primario de la Naci�n y de las provincias para el periodo 2004/07 y el Cuadro N 2 refleja el resultado financiero de la Naci�n y las Provincias. La diferencia entre uno y otro cuadro es que el de super�vit primario no toma en cuenta el pago de intereses de la deuda de la naci�n y las provincias mientras que el resultado financiero (Cuadro No 2) si los toma en cuenta.

En este punto debemos hacer una salvedad. La mayor parte de la deuda de los gobiernos provinciales es con el Gobierno Nacional. En consecuencia, en el monto total de intereses que paga la Naci�n incluimos los intereses de la deuda provincial que esta en cabeza del Gobierno Nacional. De esta forma, en el pago de intereses provinciales s�lo tomamos el pago de intereses de las provincias al sector privado, que representan alrededor del 30% del total de los intereses provinciales. En otros t�rminos, la Naci�n se hace cargo de los intereses que les deben las provincias, lo cual implica que la Naci�n le refinancia a las provincias el pago de los intereses que estas �ltimas les adeuda.

Como se aprecia en el Cuadro N 1 el super�vit primario del total de las provincias fue muy elevado (1,4% del PBI en 2004) como resultado de la pol�tica de contenci�n salarial post-crisis del 2002. A partir de entonces la ca�da en el super�vit primario de las provincias es muy fuerte. En efecto, pasa de un superavit primario de 6.500 millones de pesos en el 2004 a un d�ficit primario de 1.000 millones de pesos estimado para el 2007. Inciden en esta ca�da la pol�tica de recomposici�n salarial de los gobiernos provinciales. En el 2003 el aumento promedio salarial provincial fue del 5.5%, en el 2004 del 20.6%, en el 2005 del 32.8% y del 35% en los primeros seis meses del 2006 (�ltimo dato oficial disponible) en relaci�n al mismo periodo del 2005.

El reciente anuncio presupuestario de la Provincia de Buenos Aires y los transcendidos sobre el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires (en el 2006 el d�ficit primario $850 millones) nos sugieren que nos hemos quedado muy cortos en el d�ficit primario de la provincias que muestra el Cuadro N 1 para el 2007.

El anuncio oficial del Gobierno de la Provincia de Buenos Aires es de un d�ficit primario para el 2007 de alrededor de 600 millones de pesos bajo el supuesto de que solo se destinan 600 millones de pesos para financiar aumentos salariales en la provincia. En el 2006 los salarios en dicha provincia aumentaron un 15% y tuvieron un costo anual de 1.400 millones de pesos. Ello nos sugiere que el Gobierno de la Provincia se quedo corto con las estimaciones de aumentos salariales. Si tomamos una cifra de 1.000 millones de pesos, aumento menos optimista que la actual del gobierno pero no tan costosa como la del 2006, el d�ficit primario de la Provincia de Buenos Aires seria de 1.000 millones. Con este importe tenemos cart�n lleno en relaci�n a nuestras estimaciones de d�ficit primario para el total de las provincias, que seg�n el Cuadro N1 suman 1.000 millones en el 2007.

En consecuencia, los nuevos datos de la Provincia de Buenos Aires y otros trascendidos nos llevan a duplicar nuestra hip�tesis de d�ficit fiscal primario para el total de las provincias a 2.000 millones de pesos. Este nuevo d�ficit representa el 0.2% del PBI. Por ello, dado el elevado super�vit primario esperado para el 2007 por el Gobierno Nacional (3.1% del PBI) los crecientes desequilibrios fiscales son un tema que preocupa pero sigue siendo nada grave en el contexto fiscal consolidado de la Naci�n y las Provincias para el 2007.